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【资讯】基本面投资仍是王道

发布时间:2020-10-17 01:25:08 阅读: 来源:三角龙骨厂家

基本面投资仍是王道

夏春创立天生桥资产管理公司是在践行基本面投资理念。他做基本面投资的三个条件是策略清晰、策略有效、前景可期。苏宁云商因完全满足这三个条件而被夏春挖掘,为其私募产品贡献了不菲收益,并成为他得意的投资案例。  夏春是A股市场上的老将了。2011年,他在博时基金管理博时价值增长,业绩曾经做到市场第一;2012年,他参与筹备英大基金;2013年,再度辞职创办深圳天生桥资产管理公司,公司旗下第一只阳光私募产品——陕国投天生桥集合资金信托计划,半年多时间里取得了超10%的收益。如今,夏春的身份是天生桥执行董事,再次面对记者,夏春依旧侃侃而谈:“现在管理产品,我们更讲究控制风险,获取绝对收益。”  谈及现在热门的TMT(科技、媒体和通信)行业和创业板股票,夏春称,他早就意识到新兴行业正在颠覆投资秩序,但目前这些品种都太贵,他不敢贸然下手,“我们没有一股创业板股票”。  研究透了再买  2013年,A股市场结构分化演绎到极致,代表新经济的行业和公司被投资者追捧,传统行业却被打入冷宫。在此背景下,2013年公募基金和阳光私募的业绩分化明显,夏春管理的天生桥集合资金信托计划没有投资创业板,却依然取得了不俗的成绩。  陕国投官方网站数据显示,夏春发行的天生桥集合资金信托计划于去年6月28日成立,经过半年运作,截止到2013年12月27日,产品净值为113.58元,期间产品净值最高曾达到126.14元。  回顾2013年的投资运作,夏春称,与此前管理公募基金时相比,现在的持股集中度更高,净值波动也相应加大,在未来的投资运作中,他会根据市场情况适当控制风险,降低波动,争取为投资人获得绝对回报。  夏春说:“说实话,我现在买股票的胆子很小,一方面,我们公司的钱在私募产品里面,另一方面,我们需要和客户一对一交流,要对客户负责。”  夏春管理私募的基本原则是“守住头寸、不亏钱”。从考核来说,私募没有相对排名,只有绝对收益,为投资者赚到绝对回报才是最重要的。  夏春还说,他投资的另一个原则是研究透了才买股票。虽然他去年没有买创业板股票,但这并不意味着他不重视创业板。早在2012年,夏春就曾提出,新兴行业正在重构投资秩序,要把握新的转型、新的方向,但不管如何,任何标的都应该有其合理价值,虽然夏春也不认同所谓“纯粹”的价值投资者的做法,比如1倍PB、10倍PE的股票才会买入,但有些新兴产业公司仅是提出了一个方向,从产品到商业模式都没有确定,股价却早已涨上了天,夏春对此也比较谨慎。  坚持基本面投资  夏春创立天生桥资产管理公司也是在践行他的基本面投资理念,从过去半年运作私募产品的成绩来看,夏春说基本面投资的方法比较有效,他得意的投资案例是苏宁云商。  夏春基本面投资的三个条件是策略清晰、策略有效、前景可期,苏宁云商正满足了这三个条件。从策略清晰角度来说,苏宁云商在2012年年报和社会责任报告中明确提出要拥抱互联网,策略非常清晰;从策略有效角度来说,苏宁云商围绕互联网做了各个层面的布局,同时为了解决左右手互博,去年提出了线上线下同价,这个策略也是有效的;从前景来说,互联网消除了信息不对称,提高了社会效率,这个前景预期也很明确。  夏春表示,苏宁云商上涨之前,其市值在400亿元左右,内部讨论时,夏春提出,如果他是刘强东,在苏宁400亿元、500亿元的时候,他愿意以这个价格买下苏宁云商。   综合这些因素,夏春在底部重仓买入苏宁云商,去年下半年,其股价从6元一度最高涨到14元。这个投资机会的把握,为夏春的私募产品带来了不菲盈利。  虽然对新兴产业公司比较谨慎,但夏春还是以开放的心态来面对,“现在投资不能照搬教科书理论,一定要有前瞻性思维,除了传统的估值之外,还要参考实物期权等估值因素。”  “在投资方向上我们要做到不落后,至于标的估值,我们也在摸索”,夏春说,“现在的市场对于所有的投资人都是一个巨大的挑战。”  财富转移是未来趋势  对于2014年投资,夏春说,经济正在经历转型,过去30年经济增长是工业化过程的增长,但现在是服务型经济、创新型经济,而在GDP(国内生产总值)的统计中,可能一些新兴经济业态还没有被计入。  夏春的办公室里挂着一幅字——“权利的转移”。夏春解释,过去的权利集中在国企手中,从上世纪90年代到2010年,主角是长虹、海尔、宝钢等,但现在不一样了,比如过去一段时间,连国家总理接见的对象都是马化腾、马云,这其实就意味着权利在向消费者手中转移;反映到资本市场上,虽然现在有一些泡沫,但这其实是由权利转移带来的财富转移,这也是未来的趋势。  再以京东为例,京东在2013年实现盈利6000万元,此前从未盈利,现在京东的市值估计已在1000亿元以上了,已经远远超过了宝钢。因此,未来的大趋势将是权利的转移和财富的转移。   夏春看好三大投资方向:一是新经济的变革,新经济极大扩展了原有市场并创造了新市场,比如传媒行业,以前电视剧只在电视台播放和收看,但是现在有了新媒体,任何人在任何时间、任何地点都可以观看,打破了电视台的垄断,创造了新的商业模式;二是新应用,新技术带来了新的通讯工具,比如小米的研发和设计已经让消费者参与其中,这提高了研发效率,以前一家手机厂商可能会推出多款手机,而小米可能就只推一款,这种趋势已经在方方面面开始影响我们的生活和生产;三是为经济转型做基础性工作的行业和公司,比如为新的转型提供专网等。

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